热点关注 | 跨界投资传统轻工企业开启转型新模式

2025-10-07 09:12:02消费日报网李练阅读量：20384      我要评论

　　在消费市场增速放缓与新兴技术浪潮的双重冲击下，中国轻工行业正经历一场前所未有的转型革命。2025年，养元饮品16亿元投资长江存储、金字火腿3亿元收购中晟微电子、七匹狼间接参股宇树科技和摩尔线程等案例，揭示出传统轻工企业通过股权投资切入科技赛道的战略转型路径。这场跨界浪潮不仅改写了企业估值逻辑，更重塑了轻工业的产业生态。

　　消费主业承压倒逼转型，

　　财务投资转向战略布局

　　作为六个核桃的母公司，养元饮品2025年上半年营收同比下降16.19%，净利润下滑27.76%。面对主业疲软，公司选择以16亿元增资长江存储母公司长控集团，获取0.99%股权。这一投资背后，是长江存储作为国内唯一实现3D NAND(闪存芯片)商业化的IDM(集成设备制造商)企业的战略价值——其控股的武汉新芯正冲刺科创板IPO；宏茂微电子提供芯片封测服务，形成存储芯片全产业链布局。尽管长控集团2024年前三季度净亏损8421万元，但市场仍给予其1600亿元估值，养元饮品股价因此连续三日涨停，市值单周暴增43.53%。

　　火腿行业龙头金字火腿的转型之路更具警示意义。2016年收购中钰资本51%股权进军医疗产业失败，2023年增资浙江银盾云科技12.28%股权布局云计算无果后，公司于2025年再次以3亿元收购中晟微电子20%股权。这家专注400G/800G光模块电芯片研发的准独角兽企业，虽2024年前7个月亏损2037万元，但其产品应用于AI数据中心的市场前景仍吸引资本押注。值得注意的是，此次交易按投前10亿元估值计算增值率达9710%，折射出市场对硬科技企业的估值狂热。金字火腿也在这一波芯片热潮中走出一波上涨行情。

　　而福建七匹狼通过全资子公司厦门七尚以LP(有限合伙人)身份参投多只私募基金，间接持有宇树科技2.67%股权与摩尔线程0.97%股权。宇树科技作为全球领先的人形机器人企业，其四足机器人产品已进入亚马逊供应链；而摩尔线程的全功能GPU芯片，则直指英伟达的市场空白。七匹狼的转型逻辑清晰可见：通过资本纽带绑定技术源头，为传统服装业务植入AI基因。

　　转型路径分化：

　　财务投资与产业协同的博弈

　　养元饮品的投资具有典型代表性。公司明确表示与长江存储"无业务协同"，16亿元投资纯属财务行为。这种模式适用于主业稳定、现金流充裕的企业，通过配置科技资产对冲消费周期风险。长江存储的强周期属性与养元饮品的弱周期主业形成对冲，在近半年的A股半导体行情中，养元饮品充分享受到了风口带来的红利。

　　上工申贝的转型路径则提供了另一种范式。这家缝制机械龙头通过收购德国KSL、PFAFF等企业，将传统厚料机技术与工业机器人应用深度融合，开发出全球首创的3D缝纫自动化系统与QONDAC 4.0智能生产监控系统。其汽车内饰缝制设备已进入宝马、奔驰供应链，2024年海外市场占比达48%，技术授权收入同比增长32%。这种"技术并购+垂直整合"模式使企业从设备供应商升级为解决方案提供商，在国内市场极度内卷的背景下，也为企业打开了国外新的市场空间。

　　七匹狼的基金投资策略展现了战略前瞻性。通过参股深创投等机构，间接覆盖宇树科技、摩尔线程等前沿领域。这种"母基金+直投"的组合模式既分散投资风险，又保持对技术趋势的敏感度。数据显示，其投资的AI企业平均研发强度达21%，远超传统轻工行业3.2%的水平。在传统轻工行业发展增速较慢的背景下，投资高科技企业也为其盈利增速贡献了新的增长方向，并且使公司可以享受新兴行业增长带来的机遇。

　　转型风险与应对策略：

　　从野蛮生长到精准卡位

　　虽然跨界投资并购“看上去很美”，但在实际操作中也存在许多问题——

　　中晟微电子按投前10亿元估值融资，较其2024年历史融资投后估值7.75亿元溢价29%，这种"市梦率"定价模式引发市场担忧。参考西部数据2025年4月市值1034亿元、净利率持续低迷的现状，存储芯片行业的高估值可能面临业绩证伪风险。借鉴前几年的光伏、电池等行业的发展，在泡沫破裂前兑现盈利，是投资决策中非常关键的一点。

　　金字火腿坦言管理层"在相关行业技术积累、经验、管理能力等方面存在局限性"，这种认知差距导致其2016年的医疗投资、2023年的云计算投资均以失败告终。解决路径在于建立专业投后管理体系，如养元饮品组建由半导体行业专家构成的顾问委员会，七匹狼与中科院自动化所共建联合实验室。到底是直接收购还是间接投资，投资后如何对投资的项目进行管理，这是企业能否投资成功的关键问题。

　　未来展望：

　　构建"双轮驱动"新生态

　　在这场转型浪潮中，成功企业呈现出三大共性特征：主业筑基。养元饮品保持核桃乳市场占有率第一，上工申贝缝制设备全球市占率达23%，为跨界投资提供现金流保障。技术锚定。七匹狼聚焦AI芯片与机器人，金字火腿锁定光通信，避免盲目多元化。生态构建。杭州轻联集团通过"智慧团餐+储能技改+历史经典产业数字化"三重布局，形成传统业务与新兴技术的协同效应。

　　2025年将是轻工行业转型的分水岭，那些既能守住基本盘，又能通过精准投资获取新兴行业成长红利的企业，将在新一轮周期中占据制高点。

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