“金三”已至，疫情趋稳下的纺织行业正逐步回暖

　　虽然近期境外新冠疫情影响不断扩大，日韩、伊朗、意大利等国情况不容乐观，但从境内的情况来看，新冠疫情在我国已经逐步得到控制。目前全国疫情总体趋势向好，阶段性成果显著，除湖北省以外，多个其他省份已经连续数日实现新增病例零报告。随着产业链上下游复工节奏的不断加速，聚酯市场也将逐步回暖，那么当前的复工节奏实际上是什么情况，疫情过后，市场需求又能否迎来一波报复性的反弹？
 

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　　疫情期间终端影响汇总
 

　　疫情对于聚酯产业链的影响更多的是在终端消费的抑制和下游开工延迟导致原料需求恢复的延后两个方面。
 

　　*，终端纺织业作为劳动密集型行业，春节期间大多停工放假，江浙织机和加弹开工率均下降到10%及以下。按照往年的复工进度，复工后大约7-10天左右能达到30%的开工率，而后半个月时间从30%回升到70%左右。但今年由于服装市场受到疫情影响，且去年一整年坯布都处于高库存(40天左右)，轻纺城自2月18日开始复工以来，当周成交在100万米左右，相比正常情况下1000万米，相差较大。织机负荷提升因此受阻。春节期间织造几乎零开工，复工两周后开工也不足10%。
 

　　第二，由于终端织机负荷提升缓慢，对聚酯产品的需求进一步推迟，从而导致聚酯开工率提升时间也晚于预期，聚酯产品长时间处于有价无市的状态，涤丝产销在复工后第二周才开始有所成交，但截至3月2日，成交仍在2-3成左右。账面现金流恐难以兑现。聚酯上游原料多为一体化、规模集约化的生产模式，上游原料生产受到疫情影响较小，供应端与需求端的背离加大了供需矛盾，导致原料库存的超预期累库。按照目前的情况预估，3月PTA社会库存恐将累至300万吨附近。
 

　　第三，2月至今，涤丝市场交投一般，产销维持清淡，截至3月2日，涤丝产销在2-3成附近。正常情况下涤丝产销呈现脉冲形态，预计回归这样脉冲形态的时间大约也在3月中旬，但恢复初期产销重心较往年或下移。
 

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　　纺织市场恢复情况
 

　　截止目前，三大专业市场中有两大市场已经恢复开市，但中大纺织商圈仍然不限期延迟开市。中国轻纺城由于复工的延后，1月18日至2月18日一直处于闭市状态，为近5年来久的一次。往年春节，轻纺城一般在初八就基本开市了，但今年延期了18天复业。截至2月27日，中国轻纺城累计复业商户17320家，复业率达79.6%。但成交量恢复速度较为缓慢。去年同期，从正月十五之后，轻纺城成交量在18天左右恢复到1000万米左右的水平。而18年，从开市到恢复至900万米左右的成交量总共用了17天时间。今年由于分批复工，且开始后实行弹性营业，市场营业时间目前暂定为每天10：00-16：00(正常的营业时间是早上7点半-下午5点)。恢复到 1000万米左右的正常成交水平可能需要花费更长的时间。从上周和本周的成交量增长情况看，若按照现在的复工进度，还需要大约一个月才能恢复至1000万米左右平均水平。
 

　　盛泽东方丝绸市场2月21日正式开市，从首日开市情况来看，市场经营户符合复工复市率达80%，的纺织客商已可以前来采购洽谈，基本在2月底实现全面复工复市。
 

　　中大纺织商圈仍是不限期延迟开市，原因是中大有59个专业市场，近2.3万家商户，总人数15万人，其中湖北籍人员有5.2万人。所以它的开业复工复产时间，取决于湖北疫情如何发展。但市场方面也表示可以视防控态势而定，可有序做好复工复产的前期准备。
 

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　　加弹织造开机率的恢复情况
 

　　目前来看，太仓、常熟、慈溪、长兴等地区加弹工厂复工增多，但复工企业开机率普遍不满，基本在5成以下水平。主要原因：工人到岗率偏低，辅料纸管及纸板供应不足、后道织造和印染开工率不高。截至28日，江浙织机开工率提升至33%，综合加弹开工率提升至21%。除春节停工外，江浙织机的开工率旺季平均水平在70%-80%，淡季也有60%-70%；综合加弹开工率旺季一般在80%-90%，淡季在60%-80%。节后复工往年都是复工第二周后基本达到一半的开工率，4周后恢复到旺季平均水平。今年由于各省各地疫情影响情况的不同，复工是在逐步推进的。从目前的情况来看，进入3月加弹织造提负速度或进一步加快。预计到4月初会恢复至旺季平均水平。
 

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　　下游聚酯恢复情况
 

　　下游聚酯近期以重启为主。聚酯负荷从之前的59.5%，现在已经回升至64.1%。且负荷提升幅度预计会逐步加大。
 

　　因为原油成本端的再次塌陷，所以账面上来看，涤丝各品类现金流水平较高。但是由于成交清淡，账面的高现金流难以兑现。当前POY、FDY、DTY的库存天数大约在28-37天附近，涤丝工厂库存压力较大，这也是近期聚酯厂采取降价促销的主要原因。聚酯产品的库存拐点可能在接下来两周出现。
 

　　聚酯负荷的变化直接影响了聚酯原料的需求情况：2月月均负荷在61%-62%，聚酯产量在300万吨附近。由于聚酯装置陆续重启，预估3、4月份聚酯月产量分别为384.3万吨和443万吨。三月份预计复工幅度会远超2月下旬，且3、4月份为往年的旺季，预计3月底聚酯负荷或恢复至正常水平，但由于错过了一个月的旺季，4月或是一个大规模去聚酯库存的过程，但整体库存水平仍无法消化至正常水平。
 

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　　未来预期
 

　　后期来看，海外疫情持续发酵，原油存继续下滑预期，且PTA、乙二醇方面受聚酯及终端织造负荷提升相对较为缓慢，下周或将偏弱震荡为主，供应面上，为控制成品库存，涤纶长丝工厂将减缓其负荷提升速度，但内需方面此时并未出现实质性好转，织造工厂新单成交有限，而外贸方面，疫情扩散使得后期外贸需求存在一定不确定性，需求端暂无明显利好。因此预计后期涤纶长丝工厂仍将采取优惠出货、降低库存的政策。